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【近畿短大通信】金融論合格レポートです

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【近畿短大通信】金融論
設問１　トービンの分離定理について説明しなさい。（2,000字）
１　トービンとその理論の背景
　ジェームズ・トービン（1918年–2002年）は、イェール大学を拠点に活動したアメリカの経済学者であり、1998年には経済学におけるノーベル記念賞を受賞している。彼はマクロ経済学、特に貨幣理論とポートフォリオ選択理論の分野で先駆的な業績を残した。
　1950年代、投資理論において画期的な進展があった。それがハリー・マーコウィッツによる平均・分散分析（mean-varianceanalysis）である。マーコウィッツは、資産の期待収益とリスク（分散または標準偏差）のトレードオフを分析し、複数のリスク資産を組み合わせて最適なポートフォリオを導出する手法を確立した。
　しかし、マーコウィッツの理論には重要な制約があった。それは、「リスクフリー資産（無リスク資産）」の存在が考慮されていなかった点である。すべての投資対象がリスクを伴うという仮定では、実際の投資環境に十分に適応できなかった。
　こうした状況下で、トービンは無リスク資産を導入することにより、ポートフォリオ選択をよ...

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